Bid-to-cover ratio: che cos’è e perché è determinante l’Italia

Bid-to-cover ratio: Che cos’è e perché è determinante per i BTP (e per l’Italia)

Ci aspetta un periodo estremamente intenso di emissioni di titoli di Stato. Il motivo è evidente: per finanziare le misure economiche implementate per far fronte alla Crisi causata dal Coronavirus.

Oltre a rendimento offerto (tanto è più alto tanto noi italiani dovremmo pagare interessi più salati) è fondamentale comprendere il Rapporto di copertura delle emissione

Bid-to-cover ratio: Che cos’è e perché è determinante per i BTP (e per l’Italia)

Il rapporto di copertura o, come lo chiamano gli anglosassoni, il bid-to-cover ratio,  è un coefficiente che sta a indicare la differenza tra domanda e offerta in un collocamento obbligazionario.

Un esempio?

Se l’Italia offre un miliardo di Btp e la domanda degli investitori ammonta a 1,5 miliardi, allora l’offerta rispetto alla copertura è appunto di 1,5.

Il rapporto di copertura, insieme al tasso di interesse, è uno dei principali indicatori circa l’esito di un’asta.

Maggiore è il Bid-to-cover, maggiore è l’interesse degli investitori sul titolo.

Perché dunque il rapporto di copertura è decisivo per i Btp e per l’Italia?

La risposta non è immediata ed ha a che fare con il rendimento dei titoli.

Il rendimento atteso o richiesto (e alla fine offerto) sale e scende in funzione del grado di fiducia degli investitori/creditori. Come abbiamo appena detto, ad indicare il grado di fiducia degli investitori su un titolo è la differenza tra domanda e offerta, ovvero il rapporto di copertura!

Se l’offerta è superiore alla domanda, il rendimento atteso aumenta per riequilibrare la domanda e viceversa.

A sua volta, il rendimento di un titolo, in questo caso del Btp, incide sulla determinazione dello spread, e quindi del differenziale con i Bund emessi dallo stato tedesco.

Attualmente il rendimento dei Btp si attesta intorno all’1,7% e lo spread si muove intorno ai 220 punti.

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